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海通宏观点评美联储加息75基点:滞胀风险在增加,难以停止的美国加息

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海通宏观点评美联储加息75基点:滞胀风险在增加,难以停止的美国加息
发布日期:2022-06-18 12:27    点击次数:173

  收紧:如期加息75BP。美联储6月FOMC会议决定加息75BP,为1994年11月以来首次加息75BP,符合市场预期。本次会议并未调整缩表计划。此外,美联储依然强调经济强劲,相比经济,美联储更加关注通胀风险。

  预期:下调经济,上调通胀。大幅下调2022年和2023年经济预期至1.7%(此前分别为2.8%和2.2%),下调2024年经济预期至1.9%。将2022-2024年失业率预期小幅上调0.2个百分点、0.4个百分点以及0.5个百分点。大幅上调2022年PCE预期至5.2%,不过分别下调了2023年和2024年PCE预期0.1个百分点。

  点阵图:2024年或开始降息。美联储点阵图显示,18位成员均预期2022年至少加息12次至3.0%(每次25BP),2022年预期利率中枢由3月时的1.9%大幅上调至3.4%。在此基础上,2023年还要加息1-2次,利率中枢上调至3.8%;不过,接近8成的成员认为2024年要降息。此外,鲍威尔强调加息75BP的操作不是常态。

  滞胀风险在增加。考虑到美国通胀或持续在高位,当前的加息路径或不足以遏制美国通胀和通胀预期,美联储短期内需要更快地收紧货币政策。尽管经济增速略有回落,但失业率还处于历史低位,经济增长不是美联储的核心矛盾,通胀才是,美联储年内加息的步伐大概率不会停止。随着美联储刺激政策逐渐退出,高企的价格势必也会对经济增长的量构成打压,美国出现滞胀的风险也在增加。